Teoría de los juegos y orden institucional

Clase abierta: Introducción a la teoría de los juegos y el orden institucional. La teoría de los juegos intenta estudiar las acciones humanas en sociedad, esto es, cuando existe interdependencia y tanto las acciones que se realicen como los resultados que se obtengan dependen de las acciones de otros. a cargo de: Juan Sebastián Landoni Lic. en Economía (UNR) Master en Economía (ESEADE) Doctorado en Economía (ESEADE) en curso. Docente e investigador universitario. Lunes 6 de Abril – 19 hs. La inscripcion (sin cargo) puede reservarse en nuestra sede, Mitre 170, Rosario; telefónicamente al Tel.  341-4105000 o via e-mail a abongiovanni@libertad.org.ar /  www.libertad.org.ar –

La calidad de las señales de los precios

La calidad de las señales de los precios

Por Mario Rizzo.*

En un subestimado libro, Los Fundamentos de la Moral (1964), el periodista económico del Wall Street Journal y el New York Times, Henry Hazlitt, escribió que el sistema de precios no envía correctas señales en ausencia de derechos de propiedad privada.

“Es importante insistir que la propiedad privada y los mercados libres no son instituciones separadas… Si yo soy un comisario del gobierno (rango gubernamental en la Unión Soviética) que está vendiendo algo que realmente no me pertenece, y vos sos otro comisario comprándolo con dinero que en realidad no es tuyo, entonces a ninguno de nosotros realmente le importa cual es el precio” (p. 304).

El llamado Plan Geither (Tesoro de los EEUU) para adquirir activos tóxicos de los bancos ignora la relación entre un adecuado funcionamiento del sistema de precios y los derechos de propiedad. Los compradores no estarán jugando con dinero que realmente es de ellos. En primer lugar, hasta el 85% del valor de una cartera de activos puede pedirse prestado de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Estos préstamos serán préstamos “nonrecourse” (sin aval personal), esto es, están asegurados sólo por el valor de los activos que han de ser comprados. Entonces, si resulta que los activos no tienen valor (un caso extremo) la FDIC pierde el 85% y no el comprador. En segundo lugar, el Tesoro mismo aportará dinero hasta un 80% del restante 15%.

Bajo estas circunstancias, cuando los inversores privados pujen por estos activos, ¿Qué precio pagarán? Las disposiciones del plan del Tesoro los aseguran en gran parte en contra del riesgo a la baja por lo que no están arriesgando su propio dinero. Por eso, sus ofertas no reflejarán una objetiva estimación del valor de estos activos. Las ofertas estarán sesgadas hacia arriba ya que los beneficios privados de los potenciales propietarios diferirán sistemáticamente de los beneficios sociales. La calidad de los precios que resulten de este proceso será pobre.

Hay una lección general aquí. El mercado es un complejo sistema en el cual los derechos de propiedad (responsabilidades) y el sistema de precios operan enlazados inextricablemente. El fracaso en reconocer esto es responsable de muchos daños.

Cuando los prerrequisitos para un buen funcionamiento del mercado no están en su lugar, es incorrecto decir que hay (o habrá) un fallo del mercado.

 

Fuente: http://thinkmarkets.wordpress.com/2009/03/24/the-quality-of-price-signals/

Página web de Mario Rizzo: http://works.bepress.com/mario_rizzo/

Traducción: Matías Spelta